营纲

　　恒大再一次用数据证明了其高成长性。年多内出3月28日，项中心目先年我国恒大（HK.3333）发布2016年成绩陈述 ，标抢总资产、售或营业额、打破中心事务赢利、年多内出现金余额等多项中心方针均完结大幅进步。项中心目先年

　　数据显现 ，标抢到2016年底，售或恒大总资产达13508.7亿，打破同比增幅达78.4%；营业额2114.4亿，年多内出中心事务赢利208.1亿，项中心目先年别离同比58.8%及89.2%；现金余额3043.3亿，标抢同比增85.5% ，售或达上市以来最高水平  。打破

　　此外，2016年恒大出售额打破3733.7亿 ，同比大增85.4%，亦因此一举成为职业销冠。但是，快马狂奔之后 ，职业也再度迎来新一轮深度调整，恒大怎么持续保持高添加，成为外界最为重视的问题。

　　开展“潜力”有支撑 。

　　翻阅恒大历年年报
，其自2009年上市以来八年间，均匀年复合添加率达43.2% ，近三年更进步至54.9% 。但是 ，依照恒大此前发布成绩预期
，其2017-2019三年出售额估计将到达4500亿 、5000亿和5500亿，增速别离约为18% 、15%、10% 。这“保存”的方针多少让人对恒大的“潜力”发生疑问 。

　　剖析人士对此以为，在楼市盘整期下，企业定一个略为保存的方针不难理解 ，但这傍边
，恒大或许更多考虑到为进步盈余而有意“控速”。本年年初 ，许家印提出 ，恒大地产2017要从“规划”向“规划+效益”改变  。

　　“虽然方针保存，但仍是现在房企中最高的一家。信任恒大完结上述方针应是大概率事情，更有望超量达到。”上述人士称。而这一判别，首要根据恒大巨大的土地储备作支撑 。

　　恒大年报显现 ，到2016年底 ，公司具有原值达3600.7亿的土地储备 ，而据世邦魏理仕评价
 ，土地值已达7005亿，其间，一二线城市占比达74.7% ，优质土地货量可谓适当客观 。

　　值得一提的是，以上土地储备，大部分具有年内开盘出售的条件。数据显现，恒大2016年新开工面积5137.5万平米，竣工面积2963万平米，在建工程面积8036.5万平米
 。到2016年底，现有582个项目中，已获得施工证项目489个。

　　海通证券在研报中指出，恒大当时的开发建造规划和可售面积，为未来的合约出售和完结交楼结转收入奠定了根底。此外，恒大在深圳 、东莞等地的旧改布局，也有望为成绩供给添加新动力 。材料显现  ，恒大在深圳 、太原
、石家庄等地共具有35个旧改项目 ，按商场价格估计出售总额约4900亿。

　　“还有一点需要点提及的是，在调控加码、商场局势不确定的情况下，产品是否符合干流商场需求很重要，只需找准商场定位才干敏捷翻开商场空间，完结成绩的快速进步。”剖析人士称
。

　　在当天的成绩发布会上，许家印在回应记者发问时亦指出 ，产品定位刚需、高品质 、高性价比是恒大过往完结逆势高添加的三大要素 ，而这也将是未来成绩持续添加的决心地点。

　　据了解，现在恒大的产品结构中，中端及中高端产品占比85%
，悉数精装交楼
，加上无理由退房的施行 、严控本钱 ，令其在商场中竞争力占优 。

　　年内出售5000亿可期
。

　　不行忽视的一点是 ，房企要完结快速开展，满足的土地量是要害
，但这也导致很多资金的沉积 。恒大挑选“现金为王”战略 ，经过满足的现金流，以化解开展中随同而来的各类危险 ，做到快稳平衡。

　　材料显现 ，近三年
，恒大现金余额完结超5倍添加，从595亿增至3043亿，远高于同规划房企 。到2016年底，恒大有未运用银行授信额度1383亿，可动用资金算计4426.3亿 。

　　剖析以为，富余的资金，足以让恒大抵挡短期偿债危险和确保项目正常开竣工节奏
，确保公司的正常运营 。

　　与此同时 ，本年1月，恒大已成功引入300亿战略出资。据了解，现在恒大正在引入第二批估计150亿元的战略出资者，估计5月完结，一旦资金到位 ，恒大的运营资金将进一步添加。

　　“满足的现金除了确保公司能保持正常开展不受商场改变影响，更重要的是，能令其在新开展时机降临时有满足的预备。”

　　我国房地产的改变是商场集中度的改变，这已成为职业的一致。“2009年至今，房地产职业屡次阅历微观调整
，但龙头企业如恒大 、万科
 、碧桂园等成绩仍完结稳定添加，正是源于商场集中度的改变。”商场人士指出
。

　　该人士表明 ，现在全国房地产出售规划已达11.7万亿
 ，但大型房企商场占有率仍处于较低水平，以恒大为例 ，即便如今已是全国销量榜首的规划 ，但市占比仅约为3%
，还有较大的进步空间。“跟着商场集中度的进步
，吞并重组的时机也会逐步增多，这时只需‘手有余粮’ ，就可拓宽新的商场空间，在这前提下 ，恒大每年拟定的添加率完全可以完结
。”

　　花旗银行亦在陈述中指出，估计恒大2017年出售额将打破5000亿，并考虑到公司正着手降负债、下降资金本钱、进步赢利等行动，保持“买入”评级 ，并持续给予8.68港元方针价。